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比特币期货失去吸引力，因为投资者预计现货BTC ETF获得批准

责任编辑：第一剑来源：cointelegraph 时间：2024-01-11

彭博社的ETF专家仍然相信，美国证券交易委员会将批准所有现货BTC ETF，那幺为什幺BTC衍生品会失去吸引力呢?

1 月 9 日，比特币 (BTC) 价格在不到 30 分钟的时间内在 44,745 美元至 47,910 美元之间波动，因为市场参与者试图验证美国证券交易委员会在 X(前身为 Twitter)上的帖子，该帖子建议所有现货比特币交易所交易基金 (ETF) 都已获得批准。

在美国证券交易委员会主席加里·根斯勒(Gary Gensler)否认这一消息后，比特币的价格最终稳定在46,000美元附近，但投资者越来越怀疑这种情况可能会在1月10日之前降低ETF决定的批准几率。

美国证券交易委员会(SEC)的崩溃对比特币现货ETF批准几率的影响

正如《Magic Internet Money》一书的作者杰西·伯杰(Jesse Berger)在X上所解释的那样，美国证券交易委员会(SEC)的“未经授权”帖子可以作为推迟现货比特币ETF的借口。

值得注意的是，唯一截止日期为 1 月 10 日的 ETF 是 ARK 21Shares 比特币 ETF，而 BlackRock、Bitwise、Fidelity 和 VanEck 等其他发行人预计在 3 月 15 日之前才会做出最终决定。这种差异解释了为什幺彭博ETF高级分析师无法估计超过90%的批准几率，因为监管机构可能会要求额外的时间。

彭博社的詹姆斯·塞法特(James Seyffart)引用的其他因素包括美国证券交易委员会(SEC)拒绝现货ETF，尽管在他看来不太可能。负面结果的潜在基础可能包括前面提到的市场操纵风险以外的其他塬因，甚至是美国总统乔·拜登政府的某种直接命令。

更进一步，“Seven C Newsletter”的作者 Hoeem 解释说，该事件暴露了比特币的价格如何被社交网络上的帖子“操纵”，这可以用作否认 ETF 的论据，尽管作者没有这样的场景作为基本案例。

至少从价格的角度来看，Hoeem 的假设比人们想象的更接近现实，因为比特币正在努力维持 45,000 美元，比前一天的 47,000 美元水平下跌 4.3%。但更重要的是，比特币期货溢价已跌至叁周来的最低水平，表明对杠杆多头(买家)的需求下降。

比特币衍生品显示对看涨头寸的需求减少

由于没有资金费率，专业交易者更喜欢月度期货合约，这导致这些工具的交易价格相对于常规现货市场高出 5% 至 10%，从而证明了更长的结算期是合理的。

比特币年化期货相对于现货价格的溢价。资料来源：Laevitas

数据显示，1月10日，两个月的比特币期货溢价(基差利率)已降至12%，达到叁周来的最低水平。尽管仍高于10%的门槛，但该指标反映出，与1月2日高于20%的水平相比，对杠杆多头(买家)的需求要低得多。如果现货比特币 ETF 的批准几率为 80%，这肯定不是人们应该期望的。

比特币期货溢价可能受到对冲灰度比特币信托(GBTC)基金敞口需求增加的影响。自 2021 年 2 月以来，这些股票的交易价格相对于比特币等价物持有量一直有折让，但如果 Grayscale 的现货 ETF 基金转换获得 SEC 批准，这种情况将发生变化。 GBTC 持有者最终将能够按面值赎回他们的股票，因此套利机会存在于购买基金份额并出售等值的 BTC 期货以对冲风险。

交易者还应该分析期权市场，以了解最近的价格调整是否导致投资者变得不那幺乐观。25% 的 delta 偏度是一个明显的信号，当套利平台和做市商为上行或下行保护而收取过高的费用时。简而言之，如果交易者预计比特币价格会下跌，偏度指标将上升到7%以上，而兴奋阶段往往会有7%的负偏度。