比特幣ETF批准對Coinbase和MicroStrategy股票意味著什麼

加密市場預計，隨著現貨比特幣ETF的可能獲得批准，加密貨幣市場將發生翻天覆地的變化。

一個可能具有曆史意義的一周等待著比特幣 (一個潛在的曆史性的一周等待著比特幣加密市場正對美國現貨比特幣交易所交易基金 (ETF) 的批准屏住呼吸。許多人認為，批准將催化下一個加密貨幣牛市和加密貨幣采用浪潮。

有希望的現貨比特幣ETF發行人名單有所增加，相關公司已於1月8日提交了最新的S-1表格修正案。

分析師和觀察人士預測，美國證券交易委員會(SEC)最終將在1月9日或10日之前批准第一只現貨比特幣ETF。彭博社(Bloomberg)高級ETF分析師Eric Balchunas相信，現貨比特幣ETF獲得批准的可能性“有90%”。

無論做出什么決定，無論是批准還是拒絕，加密市場無疑都會動搖。

什么是現貨比特幣ETF?

ETF是一個價值7萬億美元的行業，投資或複制一籃子資產或指數的表現。購買ETF的股票很容易，因為它們全天都在交易所公開交易。新批准的現貨比特幣ETF將實際持有比特幣，這與投資於比特幣期貨的現有產品形成了鮮明對比。比特幣期貨是指在日後以特定價格買入或賣出一種資產的合約，並未真實持有比特幣。過去十年，SEC一直拒絕批准比特幣現貨ETF。

在此之前有什么可投資的?

ProShares比特幣策略ETF成為美國首只比特幣期貨ETF，於2021年10月19日開盤交易，需求強勁。比特幣ETF於2021年初在加拿大多倫多首次亮相，據其發行人Purpose Investments Inc.稱，該公司直接投資於“實物/數字比特幣”。2023年6月，發行人Volatility Shares推出了一款杠杆式比特幣期貨ETF。多個以太坊期貨基金於去年10月首次亮相。與此同時，幾家美國投資信托基金一直在以類似於ETF的方式跟蹤比特幣，但有一定的限制。比特幣信托Grayscale Bitcoin Trust有實物支持，這意味著它持有比特幣。8月29日，Grayscale贏得了一項法院裁決，將其比特幣信托基金轉變為ETF，此後，現貨比特幣ETF的勢頭有所增長。

加密行業可能正在為爆開香檳瓶做准備，但它的連鎖反應呢?對於比特幣ETF市場來說，貝萊德(BlackRock)和富達(Fidelity)等巨頭的到來——管理著數萬億美元的資產——可能會改變Coinbase或MicroStrategy等公司的基本面。兩者都在公開市場上交易，但它們將如何應對現貨比特幣 ETF 的批准?

MicroStrategy 的保費可能會受到負面影響

現貨比特幣ETF可能會為傳統投資者進入加密市場打開大門，給MSTR等比特幣代理帶來負面壓力。

自從其聯合創始人、執行主席兼前首席執行官 Micheal Saylor 決定收購 BTC 作為通脹對沖和在其資產負債表上持有現金的替代方案以來，MicroStrategy 一直在購買比特幣。

在 2023 年 12 月 27 日的最近一次購買中，MicroStrategy 現在擁有 189,150 BTC，平均價格為 31,168 美元。這家科技公司是持有最多 BTC 的上市公司，其次是加密礦業公司 Marathon，持有 15,174 BTC，特斯拉持有 10,725 BTC。MicroStrategy 的 BTC 購買狂潮使該公司持有現存比特幣總供應量的近 1%。

MicroStrategy 對比特幣的廣泛敞口通過將其股票轉換為比特幣代理，使該公司具有獨特的地位。

由於MicroStrategy在納斯達克上市，傳統投資者有一種投資工具可以間接獲得比特幣的敞口。

但是，如果現貨比特幣 ETF 獲得批准，MicroStrategy 可能會面臨激烈的競爭，並失去其作為傳統市場比特幣代理的地位。

正如加密風險投資公司Blockchain Capital的基本面分析師兼普通合夥人Spencer Bogart在Unchained播客中所說，假設批准比特幣ETF的現貨對Saylor的公司來說顯然是“逆風”。

根據 Bogart 的說法，由於 MicroStrategy 對比特幣的大量敞口，批准可能會提高其股價，從而使 MicroStrategy 受益。然而，MicroStrategy 投資者應該質疑現貨比特幣 ETF 如何影響其與其持有的 BTC 相關的股票溢價。

當股票或股票的發行價格高於其面值時，就會發生溢價。任何股票的溢價都是抽象分析;因此，每個分析師的費率都不同。這家私人銀行的代表瑞士寶盛(Julius Baer)告訴Cointelegraph，其MicroStrategy溢價為9%。

Bogart 將 MicroStrategy 的實際溢價評為 30%，這意味著如果投資者用它來跟蹤比特幣的價格，他們將支付 30% 的溢價。

Bogart說：“一定有相當比例的MicroStrategy持有者將其用作比特幣敞口的最佳代表。

如果某些投資者購買 MicroStrategy 股票的唯一目的是在不購買資產本身的情況下獲得最接近 BTC 的敞口，那么現貨比特幣 ETF 批准可能意味著這些投資者決定出售股票以支持 ETF。鮑嘉解釋說：

“一旦比特幣ETF獲得批准，據推測，這些投資者中有一定比例(MicrStrategy)將轉向ETF產品。”

由於傳統市場的這種轉變，Bogart認為，與他們擁有的比特幣的實際價值相比，MicroStrategy股票的額外價值(也稱為“溢價”)可能會下降。

截至 2023 年 4 月 11 日，隨著比特幣價格的上漲，MicroStrategy 持有的 BTC 變為綠色。即使MicroStrategy面臨拋售壓力，Bogart表示，這家科技公司仍然可以從比特幣采用的增長中受益。

現貨比特幣 ETF 可以促進加密貨幣的采用，成為加密貨幣和傳統市場之間的完美交叉投資工具。現貨比特幣ETF的存在將為華爾街資本進入比特幣生態系統提供一個入口，從長遠來看，這將推動比特幣的采用，並可能轉化為MicroStrategy股票的購買壓力。

持有 MicroStrategy 而不是現貨比特幣 ETF 的另一個積極因素是投資者無需支付管理費，根據最新文檔，Bitwise 的管理費在 0.24% 和灰度 1.5% 之間變化。Saylor 在 2023 年 12 月接受彭博社采訪時強調了這一點：

“ETF是無杠杆的，它們收取費用[...]我們為您提供杠杆，但我們不收取任何費用。我們為比特幣多頭投資者提供高性能的工具。

另一個積極因素是 MicroStrategy 是一家蓬勃發展的企業，提供商業智能 (BI)、移動軟件和基於雲的服務。此外，該公司在比特幣投資方面處於良好的財務狀況，平均購買價格為 31,168 美元。

MicroStrategy 的股價在 2023 年飆升了 300% 以上，表現優於比特幣，同期上漲了約 150%。

Coinbase：全押作為現貨比特幣 ETF 的托管人

美國加密貨幣交易所Coinbase已與包括貝萊德(BlackRock)、VanEck和Grayscale在內的全球最大的資產管理公司達成交易，作為其擬議的比特幣ETF的托管人。

Grayscale、Fidelity、ARK Invest、富蘭克林鄧普頓等公司之間的競爭將非常激烈，因為它們各自爭奪成為流動性最強的ETF。

率先在公開市場上推出產品是一項重大突破，盡管不同的公司可能會通過玩弄其費用結構或其他技術細節來吸引客戶。

許多人認為貝萊德是最傑出的候選人之一，但其他公司，如ARK Invest、Bitwise、WisdomTree或Valkyrie，都有比特幣期貨的經驗和精通加密貨幣的方法。

Coinbase 在現貨比特幣 ETF 競賽中全力以赴，將自己定位為值得信賴的托管服務。該交易所將獲得更多收入，並可能從傳統投資領域的其他大玩家那裏產生更多需求，因為它將成為ETF基金持有的比特幣的首選托管人。

Coinbase可以成功擴展其現有模式，除了通過內部交易量獲得收入外，還可以通過各種訂閱和服務將現金流收入囊中。這些因素為Coinbase股票吸引投資者提供了堅實的基礎，根據TradingView的數據，其價值在2023年飆升了370%。

還有其他因素可能會給Coinbase股價帶來壓力。美國證券交易委員會目前對Coinbase未能注冊其質押即服務計劃有待處理的案件。當美國證券交易委員會最初於 2023 年 6 月 6 日宣布對 Coinbase 提起訴訟時，股價下跌了 15%。

一周的比特幣波動

BTC 價格對美國證券交易委員會批准或拒絕現貨比特幣 ETF 的決定高度敏感。

1月2日，加密平台Matrixport的研究主管Markus Thielen表示，他認為SEC將拒絕目前的BTC ETF申請，因為該機構認為它們“沒有達到關鍵要求”。

美國證券交易委員會(SEC)拒絕這一建議以及加密社區在X(前身為Twitter)上的反應足以使比特幣的價格在1月3日下跌7%。

價格的快速下跌凸顯了比特幣的價格波動，以及許多賣家在場外等待美國證券交易委員會(SEC)決定的消息。