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比特幣期貨失去吸引力，因為投資者預計現貨BTC ETF獲得批准

責任編輯：第一剑來源：cointelegraph 時間：2024-01-11

彭博社的ETF專家仍然相信，美國證券交易委員會將批准所有現貨BTC ETF，那么為什么BTC衍生品會失去吸引力呢?

1 月 9 日，比特幣 (BTC) 價格在不到 30 分鍾的時間內在 44,745 美元至 47,910 美元之間波動，因為市場參與者試圖驗證美國證券交易委員會在 X(前身為 Twitter)上的帖子，該帖子建議所有現貨比特幣交易所交易基金 (ETF) 都已獲得批准。

在美國證券交易委員會主席加裏·根斯勒(Gary Gensler)否認這一消息後，比特幣的價格最終穩定在46,000美元附近，但投資者越來越懷疑這種情況可能會在1月10日之前降低ETF決定的批准幾率。

美國證券交易委員會(SEC)的崩潰對比特幣現貨ETF批准幾率的影響

正如《Magic Internet Money》一書的作者傑西·伯傑(Jesse Berger)在X上所解釋的那樣，美國證券交易委員會(SEC)的“未經授權”帖子可以作為推遲現貨比特幣ETF的借口。

值得注意的是，唯一截止日期為 1 月 10 日的 ETF 是 ARK 21Shares 比特幣 ETF，而 BlackRock、Bitwise、Fidelity 和 VanEck 等其他發行人預計在 3 月 15 日之前才會做出最終決定。這種差異解釋了為什么彭博ETF高級分析師無法估計超過90%的批准幾率，因為監管機構可能會要求額外的時間。

彭博社的詹姆斯·塞法特(James Seyffart)引用的其他因素包括美國證券交易委員會(SEC)拒絕現貨ETF，盡管在他看來不太可能。負面結果的潛在基礎可能包括前面提到的市場操縱風險以外的其他原因，甚至是美國總統喬·拜登政府的某種直接命令。

更進一步，“Seven C Newsletter”的作者 Hoeem 解釋說，該事件暴露了比特幣的價格如何被社交網絡上的帖子“操縱”，這可以用作否認 ETF 的論據，盡管作者沒有這樣的場景作為基本案例。

至少從價格的角度來看，Hoeem 的假設比人們想象的更接近現實，因為比特幣正在努力維持 45,000 美元，比前一天的 47,000 美元水平下跌 4.3%。但更重要的是，比特幣期貨溢價已跌至三周來的最低水平，表明對杠杆多頭(買家)的需求下降。

比特幣衍生品顯示對看漲頭寸的需求減少

由於沒有資金費率，專業交易者更喜歡月度期貨合約，這導致這些工具的交易價格相對於常規現貨市場高出 5% 至 10%，從而證明了更長的結算期是合理的。

比特幣年化期貨相對於現貨價格的溢價。資料來源：Laevitas

數據顯示，1月10日，兩個月的比特幣期貨溢價(基差利率)已降至12%，達到三周來的最低水平。盡管仍高於10%的門檻，但該指標反映出，與1月2日高於20%的水平相比，對杠杆多頭(買家)的需求要低得多。如果現貨比特幣 ETF 的批准幾率為 80%，這肯定不是人們應該期望的。

比特幣期貨溢價可能受到對沖灰度比特幣信托(GBTC)基金敞口需求增加的影響。自 2021 年 2 月以來，這些股票的交易價格相對於比特幣等價物持有量一直有折讓，但如果 Grayscale 的現貨 ETF 基金轉換獲得 SEC 批准，這種情況將發生變化。 GBTC 持有者最終將能夠按面值贖回他們的股票，因此套利機會存在於購買基金份額並出售等值的 BTC 期貨以對沖風險。

交易者還應該分析期權市場，以了解最近的價格調整是否導致投資者變得不那么樂觀。25% 的 delta 偏度是一個明顯的信號，當套利平台和做市商為上行或下行保護而收取過高的費用時。簡而言之，如果交易者預計比特幣價格會下跌，偏度指標將上升到7%以上，而興奮階段往往會有7%的負偏度。