ETF批准後比特幣價格遭到拋售——投資者是否轉為看跌？

比特幣價格在現貨ETF獲批後的兩天內下跌了近7%。Cointelegraph調查了BTC價格回調的原因。

比特幣價格在1月11日和1月12日之間下跌了6.8%，證實了空頭的理論，即在現貨比特幣交易所交易基金(ETF)獲得批准後，會發生一種出貨式的事件。這一備受期待的事件是在1月11日首次交易前90天的75%的漲勢之後發生的。這部分解釋了為什么市場缺乏激情，以及隨後價格回落到43180美元的原因。

交易者現在質疑投資者是否在上周多次試圖突破47000美元失敗後變得看空。一方面，恐懼背後有一定的道理，意味著那些試圖通過提前購買來搶先於現貨ETF發行者的做市商和大戶可能被迫虧本出售——如果這個假設成立的話。此外，比特幣礦工可能會因為減半還有不到100天的時間而感到壓力，從而出售一些他們的持倉。

無論比特幣挖礦的運營有多么盈利，區塊補貼的50%的削減都會顯著影響利潤率。根據Bitcoin News的報道，礦工的流出達到了六年來的最高水平，價值10億美元的BTC被發送到了交易所。

然而，CryptoQuant的數據顯示，礦工從BTC轉移的其他幾個高峰與2022年6月、11月，2023年3月和8月的價格低點相吻合。這些數據可能會增強牛市的信心，但也可能是巧合。比特幣礦工的淨流出與短期BTC價格之間沒有邏輯關系，而且同一張圖表上還顯示了多個大額轉移而沒有明顯價格影響的情況。

要了解交易者是否真的變得看空，應該分析比特幣的衍生品。首先，從1月5日的392130個BTC到1月5日的446500個BTC，期貨的總未平倉合約增加了14%，意味著投資者對杠杆頭寸的興趣沒有減弱，也沒有受到清算的負面影響。值得注意的是，CME是絕對的領導者，擁有135480個BTC合約，占30%的市場份額。

接下來，應該分析使用杠杆的零售交易者是否影響了價格行動。永續合約，也稱為反向互換，包含了一個通常每八小時重新計算的內嵌利率。正的資金費率表明多頭(買入)頭寸對杠杆的需求增加。

數據顯示，自1月4日以來，BTC期貨的資金費率穩定在每周僅0.2%，表明多空(賣出)之間的杠杆需求平衡。本質上，最近的拋售並不是由使用過度杠杆的零售交易者引起的，也不是由那些押注價格下跌的投資者引起的。

交易者還可以通過衡量更多的活動是通過看漲(買入)期權還是看跌(賣出)期權來衡量市場的情緒。0.70的看跌看漲比率表明，看跌期權的未平倉合約落後於更看漲的看漲期權，因此是看漲的。相反，1.40的指標偏向於看跌期權，可以被認為是看空的。

在過去七天中，比特幣期權的成交量的看跌看漲比率在0.35和0.65之間，反映了對看跌(賣出)期權的需求較低。如果投資者擔心潛在的BTC價格崩盤，這一比率會向更平衡的比率發生變化。

比特幣在1月12日的下跌部分可以用現貨ETF的運作方式缺乏信息來解釋，比如創造、贖回和價格形成。例如，不同的發行者之間有一些細微的差別，所以流入數據可能會滯後幾天。此外，交易者在多次錯誤的ETF批准警報和一些經紀商不允許客戶投資該領域引起的FUD(恐懼、不確定和懷疑)之後變得極其懷疑。

此外，沒有人知道現貨比特幣ETF在周末暫停後和最終正常市場時間之外的最終波動之後將如何開盤。如果缺乏信息並且不完全了解 ETF 的影響，包括有多少新資金流入該行業，交易員很可能會恐慌性拋售以避免負面意外——這推高了近期價格調整背後的 FUD。