比特幣再創新高是否是牛市信號？鏈上數據分析是否處於牛市

比特幣在3月12日創新高 $72,800 ，有消息稱竟比特幣在4月將會減半，那麼它在下月減半前就已經進行了上漲，到底我們是否真正處於牛市?本文就用鏈上數據詳細分析一下。

比特幣創新高是否是牛市信號

我們開始慢慢進入牛市，目前並不是頂部。

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圖源：glassnode

Coinbase作為美國首家上市的加密貨幣公司，為零售交易者(Consumer)和機構投資者(Institutional Investor)兩類客戶提供服務。在ETF獲得批准的關鍵時期，該平台上的平均交易規模顯著提升，尤其突出的是，其平均流入和流出的交易量均達到了前所未有的高水平，峰值時單筆交易平均涉及4.3 BTC。

這一數據揭示了大型參與者對加密貨幣市場的深度介入，暗示著包括機構在內的市場巨擘正在積極布局並擴大在加密貨幣領域的參與程度。

圖源：glassnode

在當前市場創下曆史新高(ATH)的背景下，長期持有比特幣的投資者正累積著可觀的未實現利潤。通過對比鏈上成本基礎(即這些投資者獲得比特幣的平均價格)與現價，我們可以有效地評估其獲利能力。MVRV指標被廣泛用於判斷BTC市場的趨勢走向，它反映了長期持有者的盈利狀況。

圖源：glassnode

MVRV 通常用來判斷 BTC 的趨勢走向，數據值代表的是 BTC 長期持有者的盈利情況。

根據目前的價值，這些投資者正接近 Euphoria 狀態，反映投資者賣出獲利的動機較高。

從歷史上看，當我們達到一個 ATH 時，這部分投資者就會加速賣出，直到幫助形成週期宏觀頂部，大家看看圖中的 Pattern 就明白這一句的意思，基本上就是市場頂部的形成跟 MVRV 上升的關係。

圖源：glassnode

Spend = 鏈上花費 = 可以當作是賣出(因為有大量移動)

Supply = 有多少長期投資者仍持有手上的 BTC

自2024年1月下旬以來，鏈上數據顯示，平均在過去15天中有8天顯示長期持有者的BTC供應量有所下降，同時灰色區域代表的鏈上花費(可視為賣出行為)顯著增加，表明許多投資者正在逐步出貨。

回顧2017年和2021年的牛市頂峰時期，類似的結構持續了123天至225天不等。而目前，我們所處的市場環境中，這種狀態已經持續了42天，這似乎預示著我們正在逐漸步入牛市階段。

總結

值得注意的是，在減半事件前反彈並創出ATH的情況在曆史上尚屬首次。近期美國批准的現貨ETF為市場注入了大量新需求，這在很大程度上抵消了每日發行量以及近期流入交易所的賣壓。盡管長期持有者正在逐步出貨套現，但ETF帶來的新資金以及不斷湧入的新一批散戶投資者，共同解釋了比特幣為何能夠迅速突破曆史高位並創下新的ATH紀錄。

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