比特币再创新高是否是牛市信号？链上数据分析是否处于牛市

比特币在3月12日创新高,800，有消息称竟比特币在4月将会减半，那么它在下月减半前就已经进行了上涨，到底我们是否真正处于牛市？本文就用链上数据详细分析一下。

比特币创新高是否是牛市信号

我们开始慢慢进入牛市，目前并不是顶部。

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圖源：glassnode

Coinbase作为美国首家上市的加密货币公司，为零售交易者（Consumer）和机构投资者（Institutional Investor）两类客户提供服务。在ETF获得批准的关键时期，该平台上的平均交易规模显著提升，尤其突出的是，其平均流入和流出的交易量均达到了前所未有的高水平，峰值时单笔交易平均涉及4.3 BTC。

这一数据揭示了大型参与者对加密货币市场的深度介入，暗示着包括机构在内的市场巨擘正在积极布局并扩大在加密货币领域的参与程度。

圖源：glassnode

在当前市场创下历史新高（ATH）的背景下，长期持有比特币的投资者正累积着可观的未实现利润。通过对比链上成本基础（即这些投资者获得比特币的平均价格）与现价，我们可以有效地评价其获利能力。MVRV指标被广泛用于判断BTC市场的趋势走向，它反映了长期持有者的盈利状况。

圖源：glassnode

MVRV通常用来判断BTC的趋势走向，数据值代表的是BTC长期持有者的盈利情况。

根据目前的价值，这些投资者正接近Euphoria状态，反映投资者卖出获利的动机较高。

从历史上看，当我们达到一个ATH时，这部分投资者就会加速卖出，直到帮助形成周期宏观顶部，大家看看图中的Pattern就明白这一句的意思，基本上就是市场顶部的形成跟MVRV上升的关系。

图源：glassnode

Spend =链上花费=可以当作是卖出（因为有大量移动）

Supply =有多少长期投资者仍持有手上的BTC

自2024年1月下旬以来，链上数据显示，平均在过去15天中有8天显示长期持有者的BTC供应量有所下降，同时灰色区域代表的链上花费（可视为卖出行为）显著增加，表明许多投资者正在逐步出货。

回顾2017年和2021年的牛市顶峰时期，类似的结构持续了123天至225天不等。而目前，我们所处的市场环境中，这种状态已经持续了42天，这似乎预示着我们正在逐渐步入牛市阶段。

总结

值得注意的是，在减半事件前反弹并创出ATH的情况在历史上尚属首次。近期美国批准的现货ETF为市场注入了大量新需求，这在很大程度上抵消了每日发行量以及近期流入交易所的卖压。尽管长期持有者正在逐步出货套现，但ETF带来的新资金以及不断涌入的新一批散户投资者，共同解释了比特币为何能够迅速突破历史高位并创下新的ATH纪录。

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