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BTC价格大涨根本原因，未来还会继续涨吗

责任编辑：妮可·德瑪拉来源：原創时间：2024-03-15

近期，比特币市场经历了一场正需求冲击。美国证券交易委员会（SEC）批准基于现货的ETF使得比特币能够接触到超过14万亿美元的庞大资产池，尽管这一决定的影响程度和时机存在不确定性，但无疑增强了市场需求。自1月11日比特币ETF推出以来，其每日平均需求量高达4500个比特币，而比特币网络每天通过挖矿产生的新比特币数量仅为921个，供应与需求之间产生了显著失衡。

BTC價格大漲根本原因，未來還會繼續漲嗎

由于新发行的比特币供应无法满足ETF的需求，发行人不得不大量从二级市场购买比特币，从而推高了比特币的价格。数据表明，OTC柜台的代币持有量自2020年峰值以来已下滑74%，这可能反映了近年来ETF对BTC需求的增长。

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最近两个月，美国比特币ETF的资金流入创下了破纪录的100亿美元，远超2005年首只黄金ETF头两个月的2.88亿美元流入量，甚至在对比2020年减半前两个月ETP流入的4.36亿美元时也显得格外突出，当时占管理总资产的比例为11%，而目前这个比例同样是11%，只不过当前的流入规模是2020年的23倍之多。

此外，随着投资者更多地使用ETP并选择自我托管比特币，交易所持有的比特币余额自2020年以来下降了29%，显示比特币作为价值存储手段的角色日益增强。若以当前每天约4500个比特币的买入速率计算，理论上需要大约573天才能将交易所的比特币余额清零。

然而，不同于大宗商品市场在需求冲击后可以调整供给来平衡，比特币因其固定不变的供应量设计，在面对需求增加时无法通过提高产量来调节。每四年进行一次的减半事件会进一步减少新发行比特币的数量，加剧供需矛盾，从而导致价格上涨寻求新的市场平衡。

虽然减半是一个已知事件，且理论上应被市场定价，但统计样本有限，很难得出确定性结论。不过，围绕减半的预期和交易行为可能会形成一种自我实现的预言效应，尤其是当大量交易与此相关时。除了减半因素，今年还有其他支撑比特币价格的因素，如美国注册投资顾问能够将比特币ETF纳入客户投资组合。尽管如此，预计这些资金流入最终将减少，并对价格产生相应影响。若美联储在今年晚些时候如预期般降息，这或许将成为比特币价格的额外支撑点。