SEC为什么将以太坊归类为证券？会有什么影响

3月20日，据《财富》独家报道，据收到调查传票的美国公司称，美国SEC正在发起一场声势浩大的法律行动，要将以太坊归类为证券。

如果美国SEC最终将以太坊定性为证券，那么将对目前正在申请以太坊ETF的华尔街金融机构是一个致命打击。不过，目前官方还正式未宣布最终结论。我们会密切追踪这一重要信息。

SEC具体调查什么内容？

《财富》称，美国SEC对以太坊的调查包括要求公司提供其与以太坊基金会交易的任何文件和财务记录。

据最近收到传票请求的一家公司的一位人士称，美国证券交易委员会对总部位于瑞士的以太坊基金会的调查始于2022年9月以太坊转向「PoS」的新治理模式后不久。另一家收到传票的公司的人士称，传票范围很窄，主要针对以太坊基金会，并表示他们是在最近几周收到传票的。

今日，ETC社区一位作者Donald Mclntyre撰文表示，以太坊通过四项Howey测试后，被归类为证券。Howey测试是美国证券交易委员会用来确定证券标准的方法，包括投资、企业、利润预期和他人努力。

《财富》报导称，所有迹象都表明，美国SEC将在5月的最后期限前拒绝以太坊ETF申请。彭博社分析师指出，该机构的工作人员并没有像1月份获批的比特币现货ETF那样，与发行商就潜在的细节问题进行反复沟通。

如果美国SEC宣布以太坊是一种证券，可能会使以太坊ETF申请进程受到进一步质疑，尤其是会引发对美国CFTC监管以太坊期货市场的质疑。

我们将《财富》这篇独家报道编译成中文，供读者阅读和参考。

美国SEC在以太坊调查中调查加密货币公司，ETF希望渺茫

作者：Jeff john Roberts and leo schwartz

长期以来，以太坊的监管地位一直是美国证券交易委员会争论的焦点。

据收到调查传票的美国公司称，美国SEC正在发起一场声势浩大的法律行动，要求将以太坊归类为证券。继今年1月美国SEC批准一系列比特币ETF之后，该消息将进一步打击加密行业对美国SEC批准贝莱德等公司的以太坊ETF申请的希望。

美国SEC对以太坊的调查包括要求公司提供其与以太坊基金会交易的任何文件和财务记录。

据最近收到传票请求的一家公司的一位人士称，美国证券交易委员会对总部位于瑞士的以太坊基金会的调查始于2022年9月以太坊转向被称为「PoS」的新治理模式后不久。另一家收到传票的公司的人士称，传票范围很窄，主要针对以太坊基金会，并表示他们是在最近几周收到传票的。

据熟悉传票的三家不同公司的人士称，这次权益证明活动使内存块链从比特币使用的能源密集型模式转向依赖于可信验证者网络模式，这也为美国证券交易委员会试图将以太坊定义为证券提供了新的借口。这些人要求《财富》杂志不要透露他们或他们公司的身份，因为他们害怕遭到该机构主席Gary Gensler的报复，其中一人形容Gensler是「报复心理」。

CoinDesk周三曾报导对以太坊基金会进行调查的消息，该报导援引该组织Github代码库的更新，据称该更新提供了一个未知国家机构进行调查的证据。

该机构在响应《财富》杂志的评论请求时表示：「美国SEC不会对是否存在可能的调查发表评论。」

给以太坊粘贴证券标签

美国SEC和拜登政府正在大力打击加密行业，他们认为加密行业是无法无天的。然而，由于加密货币的法律地位模糊不清，这场行动时常受挫，导致一系列关于美国SEC是否对该行业有管辖权的法庭斗争。

这个关键的管辖权问题取决于特定加密货币是否属于证券，而法院尚未明确解决这一问题。虽然人们一致认为比特币是一种商品，受商品和期货交易委员会监管，但Gensler表示，他的机构认为绝大多数其他加密货币都是证券，必须向美国证券交易委员会注册。

美国证券交易委员会已在最近法庭案件中表明这一点，但涉及以太坊时除外，因为以太坊的法律地位更加模糊。长期以来，以太坊的证券地位一直是该机构争论的焦点。在2018年的一次会议上，时任公司财务总监William Hinman表示，以太坊并不像一种证券。作为Ripple公司审判的一部分公布的电子邮件显示，美国证券交易委员会的工作人员商议了如何清晰地表达这一论断，一位官员想说该机构「不……认为有必要监管以太坊」。

这种情况在2021年接手该机构的Gensler的领导下发生变化，次年以太坊改用权益证明。

当时，Gensler表示，使用权益证明模式的内存块链所产生的任何加密资产都可能类似于投资合同，因此被归类为证券，尽管他并没有谈到任何具体的代币。2023年3月，他再次建议将权益证明代币作为证券进行监管，不过此后他拒绝就以太坊发表具体评论，包括在众议院金融服务委员会举行的美国证券交易委员会监督听证会上。

10月份，美国证券交易委员会批准9只追踪以太坊期货ETF，这表明以太坊是一种大宗商品。美国商品期货交易委员会主席Rostin Behnam曾多次表示，该机构认为以太坊是一种商品。

但上个月，已获准作为特殊目的经纪自营商运营的颇具争议的加密公司Prometheum宣布，它打算在美国证券交易委员会的监督下将以太坊作为证券提供托管服务，这再次为以太坊的监管地位增添不确定性。最近传票的一位收件人猜测，Gensler试图利用Prometheum作为特洛伊木马，将以太坊归类为证券。

最近，富达和贝莱德等大型金融公司竞相申请以太坊现货ETF，使这一问题成为焦点，所有迹象都表明，美国证券交易委员会将在5月的最后期限前拒绝这些申请。彭博社分析师指出，该机构的工作人员并没有像1月份获批的比特币现货ETF那样，与发行商就潜在的细节问题进行反复沟通。

如果宣布以太坊是一种证券，可能会使申请进程受到进一步质疑，尤其是会引发对美国商品期货交易委员会（CFTC）监管以太坊期货市场的质疑。